Análisis VAR de la política monetaria en la post convertibilidad: un enfoque no recursivo
Palabras clave:
shocks de política monetaria, tipo de cambio, VAR estructural, economías emergentes
Resumen
En el presente trabajo se estudian los efectos de la política monetaria en Argentina durante la post convertibilidad utilizando la metodología VAR bajo un esquema no recursivo, con el objetivo de adecuar el modelo estructural a las características de economías pequeñas y abiertas como la Argentina. Los resultados muestran que esta estrategia de identificación es eficaz para eliminar los denominados puzzles de la política monetaria. En particular, el enfoque utilizado permite que los efectos de los shocks monetarios sobre el nivel de precios y la tasa de interés sean consistentes con lo sugerido por la teoría económica.
Descargas
La descarga de datos todavía no está disponible.
Citas
• Aguirre, H., Burdisso, T. y Grillo, F. (2006). “Hacia una estimación de la demanda de dinero con fines de pronóstico: Argentina, 1993 – 2005”, Documentos de Trabajo BCRA 2006 / 11.
• Arnostová y Hurník (2005). “The Monetary Transmission Mechanism in the Czech Republic. Evidence from VAR Analysis”, Czech National Bank, Working Paper Series 4.
• Barnett, W., Bhadury, S.S. y Ghosh, T. (2015). “An SVAR Approach to Evaluation of Monetary Policy in India: Solution to the Exchange Rate Puzzles in an Open Economy”, Open Economies Review, vol. 27, issue 5, 871-893.
• Basco, E., D’Amato, L. y Garegnani, L. (2006). “Crecimiento monetario e inflación: Argentina 1970 – 2005”, Subgerencia General de Investigaciones Económicas, Asociación Argentina de Economía Política (AAEP).
• Bastourre, D., Carrera, J., Ibarlucia, J. y Sardi, M. (2012). “Dos Síntomas y una Causa: Flojos de Capitales, Precios de Commodities y Determinantes Globales”, Documentos de Trabajo BCRA 2012 / 57.
• Bernanke, B. y Mihov, I. (1995). “Measuring Monetary Policy”, NBERWorking Paper, Working Paper 5145 1–66.
• Calvo, A. y Reinhart, C. (2000). “Fear of Floating”, NBER Working Paper Series, Working Paper 7993.
• Cerdeiro, D. (2010). “Measuring Monetary Policy in Open Economies”, The World Bank, Policy Research Working Paper 5252.
• Christiano, L.; Eichenbaum, M. y Evans, C. (1997). “Sticky Price and Limited Participation Models: A Comparison”, European Economic Review, Vol. 41, No 6, pág. 1201-1249.
• Christiano, L.; Eichenbaum, M. y Evans, C. (1998). “Monetary Policy Shocks: What Have We Learned and to What End?”, NBER Working Paper Series, Working Paper 6400.
• Coleman, W.; Giles C. y Labadie, P. (1996). “A Model of the Federal Funds Market”, Economic Theory, Vol. 7, N° 2, pág. 337 – 357.
• Corso, E. (2015). “Ambigüedad, aversión por la ambigüedad y reservas de valor en Argentina”, Estudios BCRA, Documentos de Trabajo 2015/ 67.
• Cushman, D. O. y Zha, T. A. (1997). “Identifying Monetary Policy in a Small Open Economy Under Flexible Exchange Rates”, Journal of Monetary Economics 39, 433-448.
• Doan, T. (1992). “RATS User’s Manual”, Evanston, III.: Estima.
• Edwards, S. (2006). “The Relationship between exchange rates and inflation targeting revisited”, NBER Working Paper, Working Paper 12163.
• Eichenbaum, M. y Evans, C. (1995). “Some empirical evidence on the effects of monetary policy shocks on exchange rates”, Quarterly Journal of Economics 110, 975-1010.
• Enders, W. (1995). “Applied Econometrics Time Series”, Wiley Series in Probability and Mathematical Statistics, EEUU.
• Fanelli, J.M. (2002). “Crecimiento, inestabilidad y crisis de la convertibilidad en Argentina”, Revista de la CEPAL 77.
• Gottschalk, J. (2001). “An Introduction into the SVAR Methodology: Identification, Interpretation and Limitations of SVAR models”, Kiel Institute of World Economics, Working Paper No. 1072.
• Grilli, V. y Roubini, N. (1995). “Liquidity and exchange rates: puzzling evidence from G-7 countries”, Working paper, Yale University, CT.
• Kim, S. y Roubini, N. (2000). “Exchange Rate Anomalies in the Industrial Countries: A Solution with a Structural VAR Approach”, Journal of Monetary Economics, Vol. 3, pp. 561-568.
• Leeper, E.M. y Gordon, D.B. (1991). “In search of the liquidity effect”. Journal of Monetary Economics 29, 341-369.
• Leeper, E.M. y Zha, T.A. (1999). “Modest Policy Intervention”, Federal Reserve Bank of Atlanta.
• Lucas, R. (1976). “Econometric Policy Evaluation: A Critique”, Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, Volume 1, Pages 19-46.
• Mies, V., Morandé, F. y Tapia, M. (2002). “Política Monetaria y Mecanismos de Transmisión: Nuevos Elementos para una Vieja Discusión”, Documentos de Trabajo N° 181, Banco Central de Chile.
• Mohanty, M.S. y Klau, M. (2004). “Monetary policy rules in emerging market economies: issues and evidence”, BIS Working Paper No 149.
• Peersman, G. y Smets, F. (2001): “The monetary transmission mechanism in the euro area: more evidence from VAR analysis”, ECB Working Paper, No. 91, European Central Bank (ECB), Frankfurt a. M.
• Raghavan, M. y Param, S. (2011). “Structural VAR models for Malaysian monetary policy analysis during the pre- and post-1997 Asian crisis periods”, Journal of Applied Economics, Volume 44, Issue 29.
• Reichenstein, W. (1987). “The impact of money on short term interest rates”, Economic Inquiry 25, 67-82.
• Sims, C. (1980). “Macroeconomics and Reality”, Econometrica 48, 1-49.
• Sims, C. (1992). “Interpreting the macroeconomics time series facts: The effect of monetary policy”, European Economic Review 36, 975-1000.
• Sims, C. y Zha, T. (1998). “Does Monetary Policy Generate Recessions?”, Federal Reserve Bank of Atlanta, Working Paper 98-12.
• Tsangarides, C. (2010). “Monetary Policy Transmission in Mauritius Using a VAR Analysis”, IMF Working Paper 10/36.
• Urbisaia, H., Brufman, J., Martínez, C. y Rodríguez Villegas, E. (2004). “Evidencia Empírica sobre Mecanismos de Transmisión Monetaria”, Instituto de Investigaciones en Administración, Contabilidad y Matemática, FCE – UBA.
• Utrera, G. (2005). “Vectores Autoregresivos e Identificación de Shocks de Política Monetaria en Argentina”, Revista de Economía y Estadística Vol. XLIII, Instituto de Economía y Finanzas de la Universidad Nacional de Córdoba.
• Vigoya, A. y Rodríguez Zambrano, H. (2013). “Un Análisis VAR Estructural de Política Monetaria en Colombia”, Revista Facultad de Ciencias Económicas – UMNG, Vol. XXI (2), 17-41.
• Arnostová y Hurník (2005). “The Monetary Transmission Mechanism in the Czech Republic. Evidence from VAR Analysis”, Czech National Bank, Working Paper Series 4.
• Barnett, W., Bhadury, S.S. y Ghosh, T. (2015). “An SVAR Approach to Evaluation of Monetary Policy in India: Solution to the Exchange Rate Puzzles in an Open Economy”, Open Economies Review, vol. 27, issue 5, 871-893.
• Basco, E., D’Amato, L. y Garegnani, L. (2006). “Crecimiento monetario e inflación: Argentina 1970 – 2005”, Subgerencia General de Investigaciones Económicas, Asociación Argentina de Economía Política (AAEP).
• Bastourre, D., Carrera, J., Ibarlucia, J. y Sardi, M. (2012). “Dos Síntomas y una Causa: Flojos de Capitales, Precios de Commodities y Determinantes Globales”, Documentos de Trabajo BCRA 2012 / 57.
• Bernanke, B. y Mihov, I. (1995). “Measuring Monetary Policy”, NBERWorking Paper, Working Paper 5145 1–66.
• Calvo, A. y Reinhart, C. (2000). “Fear of Floating”, NBER Working Paper Series, Working Paper 7993.
• Cerdeiro, D. (2010). “Measuring Monetary Policy in Open Economies”, The World Bank, Policy Research Working Paper 5252.
• Christiano, L.; Eichenbaum, M. y Evans, C. (1997). “Sticky Price and Limited Participation Models: A Comparison”, European Economic Review, Vol. 41, No 6, pág. 1201-1249.
• Christiano, L.; Eichenbaum, M. y Evans, C. (1998). “Monetary Policy Shocks: What Have We Learned and to What End?”, NBER Working Paper Series, Working Paper 6400.
• Coleman, W.; Giles C. y Labadie, P. (1996). “A Model of the Federal Funds Market”, Economic Theory, Vol. 7, N° 2, pág. 337 – 357.
• Corso, E. (2015). “Ambigüedad, aversión por la ambigüedad y reservas de valor en Argentina”, Estudios BCRA, Documentos de Trabajo 2015/ 67.
• Cushman, D. O. y Zha, T. A. (1997). “Identifying Monetary Policy in a Small Open Economy Under Flexible Exchange Rates”, Journal of Monetary Economics 39, 433-448.
• Doan, T. (1992). “RATS User’s Manual”, Evanston, III.: Estima.
• Edwards, S. (2006). “The Relationship between exchange rates and inflation targeting revisited”, NBER Working Paper, Working Paper 12163.
• Eichenbaum, M. y Evans, C. (1995). “Some empirical evidence on the effects of monetary policy shocks on exchange rates”, Quarterly Journal of Economics 110, 975-1010.
• Enders, W. (1995). “Applied Econometrics Time Series”, Wiley Series in Probability and Mathematical Statistics, EEUU.
• Fanelli, J.M. (2002). “Crecimiento, inestabilidad y crisis de la convertibilidad en Argentina”, Revista de la CEPAL 77.
• Gottschalk, J. (2001). “An Introduction into the SVAR Methodology: Identification, Interpretation and Limitations of SVAR models”, Kiel Institute of World Economics, Working Paper No. 1072.
• Grilli, V. y Roubini, N. (1995). “Liquidity and exchange rates: puzzling evidence from G-7 countries”, Working paper, Yale University, CT.
• Kim, S. y Roubini, N. (2000). “Exchange Rate Anomalies in the Industrial Countries: A Solution with a Structural VAR Approach”, Journal of Monetary Economics, Vol. 3, pp. 561-568.
• Leeper, E.M. y Gordon, D.B. (1991). “In search of the liquidity effect”. Journal of Monetary Economics 29, 341-369.
• Leeper, E.M. y Zha, T.A. (1999). “Modest Policy Intervention”, Federal Reserve Bank of Atlanta.
• Lucas, R. (1976). “Econometric Policy Evaluation: A Critique”, Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, Volume 1, Pages 19-46.
• Mies, V., Morandé, F. y Tapia, M. (2002). “Política Monetaria y Mecanismos de Transmisión: Nuevos Elementos para una Vieja Discusión”, Documentos de Trabajo N° 181, Banco Central de Chile.
• Mohanty, M.S. y Klau, M. (2004). “Monetary policy rules in emerging market economies: issues and evidence”, BIS Working Paper No 149.
• Peersman, G. y Smets, F. (2001): “The monetary transmission mechanism in the euro area: more evidence from VAR analysis”, ECB Working Paper, No. 91, European Central Bank (ECB), Frankfurt a. M.
• Raghavan, M. y Param, S. (2011). “Structural VAR models for Malaysian monetary policy analysis during the pre- and post-1997 Asian crisis periods”, Journal of Applied Economics, Volume 44, Issue 29.
• Reichenstein, W. (1987). “The impact of money on short term interest rates”, Economic Inquiry 25, 67-82.
• Sims, C. (1980). “Macroeconomics and Reality”, Econometrica 48, 1-49.
• Sims, C. (1992). “Interpreting the macroeconomics time series facts: The effect of monetary policy”, European Economic Review 36, 975-1000.
• Sims, C. y Zha, T. (1998). “Does Monetary Policy Generate Recessions?”, Federal Reserve Bank of Atlanta, Working Paper 98-12.
• Tsangarides, C. (2010). “Monetary Policy Transmission in Mauritius Using a VAR Analysis”, IMF Working Paper 10/36.
• Urbisaia, H., Brufman, J., Martínez, C. y Rodríguez Villegas, E. (2004). “Evidencia Empírica sobre Mecanismos de Transmisión Monetaria”, Instituto de Investigaciones en Administración, Contabilidad y Matemática, FCE – UBA.
• Utrera, G. (2005). “Vectores Autoregresivos e Identificación de Shocks de Política Monetaria en Argentina”, Revista de Economía y Estadística Vol. XLIII, Instituto de Economía y Finanzas de la Universidad Nacional de Córdoba.
• Vigoya, A. y Rodríguez Zambrano, H. (2013). “Un Análisis VAR Estructural de Política Monetaria en Colombia”, Revista Facultad de Ciencias Económicas – UMNG, Vol. XXI (2), 17-41.
Publicado
2020-06-01
Cómo citar
Beltrani, M. (2020). Análisis VAR de la política monetaria en la post convertibilidad: un enfoque no recursivo. Revista De Economía Política De Buenos Aires, (20), 9-39. Recuperado a partir de https://ojs.econ.uba.ar/index.php/REPBA/article/view/1721
Sección
SECCIÓN DE ECONOMÍA POLÍTICA
Licencia
La aceptación de un original por parte de la revista implica la cesión no exclusiva de los derechos patrimoniales de los autores en favor de la Revista de Economía Política de Buenos Aires, quien permite la reutilización del contenido bajo una licencia Creative Commons:
Atribución-NoComercial-SinDerivadas
CC BY-NC-ND
De esta manera, el material se puede compartir y adaptar, siempre que se cite la autoría y la fuente original de su publicación (revista y URL de la obra), no se use para fines comerciales y se mantengan los mismos términos de la licencia.
