TIPO DE CAMBIO REAL COMPETITIVO, INFLACIÓN Y POLÍTICA MONETARIA

Resumen

Analizar la sustentabilidad de los modelos de desarrollo económico basados en un target de tipo de cambio real “competitivo” lleva a R. Frenkel a replantear en este artículo algunos dilemas de política macroeconómica. Se destacan tres ideas fuerza. En primer lugar, el autor rescata la viabilidad de mantener una política monetaria activa, a través de un modelo que concluye en un sistema de restricciones (fuertes) que determinan los “grados de libertad” de la política monetaria bajo este régimen. En segundo lugar, el autor plantea la necesidad de entender el rol de las políticas de demanda agregada en tanto compensadoras (antinflacionarias) de los efectos expansivos que la política cambiaria genera en la actividad y el empleo. En este sentido, se destaca finalmente la mayor efectividad de la política fiscal para lograr tal objetivo.