Shocks sobre precios de commodities e inflación

Estimaciones de modelos de datos en panel dinámicos

Resumen

Este trabajo examina el efecto de los shocks en la variación de precios de commodities y energía sobre la tasa de inflación para un panel de 51 países con datos trimestrales durante el periodo I.1996-IV.2020. Se estiman diferentes modelos de datos en panel dinámicos, cuyos resultados muestran que una variación del 10 % en el precio del Petróleo Crudo genera un incremento del 0.28 % en la tasa de inflación en el primer trimestre y un efecto acumulativo que ronda el 0.5 %. Efectos similares se observan para Gas Natural: un incremento en la variación del precio del Gas Natural de 10 % se vincula a una suba de la tasa de inflación en torno a 0.27 % en términos contemporáneos, y a un efecto acumulado de 0.5 %. Un shock inflacionario de Alimentos de 10 % se vincula a un aumento contemporáneo en la tasa de inflación de 0.83 % en el primer trimestre, acumulando 1.5 % en periodos posteriores.

Como prueba de robustez, se estima un modelo PVAR con datos trimestrales para el mismo período aplicado a un panel balanceado de 40 países. Los resultados confirman la evidencia anterior. En este caso, un aumento del 10% en la variación del precio del Petróleo Crudo genera una suba del 0.1 % en la tasa de inflación en los dos primeros trimestres, desapareciendo gradualmente (el efecto acumulativo ronda el 0.5 %). Un shock positivo sobre la variación del precio de los Alimentos de 10 % produce un incremento en la tasa de inflación en el orden de 0.6 % en el primer trimestre, el cual se diluye en períodos posteriores. Los shocks que afectan la variación de precios de Energía y Alimentos tienen un efecto expansivo inicial sobre el PIB y se vuelven negativos luego, con una dinámica similar en el caso del tipo de cambio nominal efectivo.