Opciones múltiples: políticas económicas en crisis

Resumen

Las crisis macroeconómicas frustran expectativas, amenazan en cumplimiento de promesas contractuales y se asocian a menudo con dramáticas revisiones de niveles de vida y percepciones de riqueza. Esos acontecimientos pertenecen a una familia de episodios memorables que dejan rastros duraderos en el comportamiento de las personas y en el desempeño macroeconómico. Pero todas las crisis tienen sus rasgos idiosincráticos. En materia de políticas, las particularidades importan, y a menudo resultan esenciales. De especial relevancia son las posiciones de activos y los flujos de fondos de los principales sectores, gobiernos y bancos centrales entre ellos. En este trabajo se discuten opciones de política una vez manifestada una crisis, en función del tipo e intensidad de la perturbación. Se exploran potencialidades y limitaciones de instrumentos monetarios, fiscales y reestructuraciones de deuda dependiendo de condiciones como los niveles de deuda pública y privada, y el grado de segmentación de los mercados de crédito. También se tratan acciones de prevención, incluyendo administración macroeconómica, esquemas de regulación, y medidas para modificar incentivos, particularmente en el sistema financiero.