¿Existe una relación entre los riesgos de default soberanos y provinciales en países con regímenes de convertibilidad? El caso de Argentina 1997-2002

Resumen

Este trabajo se propone testear si el spread soberano promedio de Argentina fue estadísticamente significativo y diferente del spread de las provincias emisoras de deuda en el período 1997-2001. Esto equivale a testear si los inversores evaluaban que el riesgo de default de Argentina se debía desacoplar o no del de las provincias en los años previos al default de 2001-2002. Segundo, se estima un modelo econométrico de los determinantes conjuntos de los spreads soberanos y provinciales entre 1997 y 2001. Tercero, el trabajo testea si los últimos tuvieron alguna influencia en la variación del riesgo soberano argentino, adoptando un enfoque de cointegración y un modelo de corrección de errores, y se pregunta cuál es la verdadera medida del riesgo país en un contexto de federalismo fiscal difuso. Finalmente, se ofrece un análisis de la relación entre riesgo de default, deuda pública y el federalismo fiscal utilizando Argentina como caso de estudio.